Биржевое дело - Простые опционные стратегии
Простые опционные стратегии — это открытие одной опционной позиции, т. е. простая покупка или продажа опциона колл или пут.
Существует четыре вида простых опционных стратегий:
•покупка коллов (т. е. покупка опционов на покупку);
•покупка путов (т. е. покупка опционов на продажу);
•продажа коллов (т. е. продажа опционов на покупку);
•продажа путов (т. е. продажа опционов на продажу). Стратегия «покупка колла» — покупка опциона на покупку. Ца — рыночная цена акции; Ци — цена исполнения опциона; П — премия; Р —результат (прибыль или убыток):
а) При Ца > Ци Р=Ца-Ци + П;
б) При Ца Ци Р = — П;
б) при Ца Ци Р = (Ци + П)-Ца = -(Ца-(Ци + П));
б) при Ца< Ци Р = П
Основные характеристики: максимальный риск—неограничен; максимальный доход—величина полученной премии; точка нулевого дохода (убытка) — цена исполнения опциона плюс премия; область применения—тенденция снижения рыночной цены.
Продажа коллов, в свою очередь, имеет две «подстрате-гии»:
1. «Непокрытая» продажа: продавец опциона не владеет лежащей в его основе ценной бумагой и рассчитывает на то, что ее курс не изменится или, может быть, снизится за время действия опциона,, и в этом случае опцион истечет без всякой пользы для его покупателя, а продавец оставит себе премию.
2. «Покрытая» продажа: продавец владеет лежащей в основе опциона ценной бумагой.
Стратегия «продажа пута» — продажа опциона на продажу:
а) при Ца > Ци Р = + П;
б) при Ца < Ци Р = Ца - (Ци-П) = - ((Ци-П)-Ца).
Основные характеристики: максимальный риск — цена исполнения минус премия; максимальный доход — полученная премия; точка нулевого дохода (убытка) — цена исполнения минус премия; область применения — рыночные цены испытывают повышательную тенденцию.
Спекулятивная стратегия продажи путов основана на том предположении, что курс лежащей в основе опциона бумаги не упадет и что он останется относительно стабильным. Если курс лежащей в основе опциона ценной бумаги останется в узких границах, то временная стоимость будет уменьшаться со все большей скоростью и к сроку истечения опциона дойдет до нуля.
Из всех рассмотренных стратегий можно сделать вывод о том, что наибольшему риску себя подвергают продавцы, использующие «непокрытую» продажу колла и продажу пута, так как, если ситуация сложится не в их пользу, их убытки будут не ограничены.