Биржевое дело - Основные направления развития систем клиринга и расчетов

Функционирование как единого целого системы клиринга и расчетов способствует снижению операционных рисков, возникающих в процессе взаимодействия отдельных разроз­ненных инфраструктурных элементов.

Существующая система клиринга и расчетов достаточно надежна, поскольку в ее основе лежит полное обеспечение.

Однако существует ряд недостатков.

1.Участники клиринга обязаны производить 100 %-ное предварительное депонирование. Это исключает возмож­ность эффективного использования активов.

2.Формирование по итогам многостороннего неттинга формальных пар контрагентов по итоговым нетто-обязательствам и нетто-требованиям. Наличие полного обеспечения при нормальном функционировании систем делает практи­чески безразличным для участника клиринга того, кто будет его формальной парой.

Первым шагом на пути oт полного к частичному обеспе­чению должно стать введение централизованного клиринга, что, кроме прочего, позволит осуществлять неттинг на циви­лизованных основах. Стороной по итоговым нетто-требова­ниям и нетто-обязательствам будет центральный контрагент, полное обеспечение обязательств, которого контролируется клиринговой организацией.

Внедрение централизованного клиринга на российском рынке ценных бумаг позволит решить проблему перехода от 100 %-ного предварительного депонирования средств и ценных бумаг к частичному обеспечению, сохранив при этом преимущества многостороннего неттинга. Централизованный клиринг также обеспечит наличие в процессе много­стороннего неттинга принципала, который станет для участ­ников клиринга стороной по итоговым нетто-требованиям и обязательствам.

Созданные системы управления рисками являются во всем мире основой устойчивости систем клиринга и расчетов, подтверждая, что преимущества Централизованного клирин­га могут успешно сочетаться с обеспечением надежности.

Международный опыт свидетельствует о том, что цен­тральная организация подобного рода— ключевое звено инфраструктуры рынка ценных бумаг. Центральный депозитарий — организация, оказывающая услуги по хранению ценных бумаг,— позволяет осуществлять транзакции с ценными бумагами без физического перемещения сертификатов акций посредством записей по счетам. В до­полнение к депозитарным услугам Центральный депозитарий . может осуществлять функции клиринга и расчетов.

Преимущество консолидации функций в рамках Цент­рального депозитария:

•С инвестиционной точки зрения — избежание расходов, включающих развитие и поддержание различных систем и связей между ними.

•С операционной — сокращение стоимости операций.

•С точки зрения уменьшения частоты ошибок в межсис­темных транзакциях.

Консолидация снижает также издержки участников рынка:

• С инвестиционной точки зрения — избежание необхо­димости членства в различных инфраструктурных организациях

• С операционной — сокращение стоимости услуг.

•С точки зрения управления ликвидностью.

Задачами дальнейшего развития клиринговых систем на биржевом рынке являются:

• сокращение издержек по клирингу и расчетам, приходящихся на одну сделку;

• ускорение процесса клиринга и расчетов путем сокраще­ния сроков осуществления клиринговых и расчетных операциях

• интернационализация клиринга и расчетов на мировом фондовом и фьючерсном рынках.

Достижение целей осуществляется прежде всего при помощи дематериализации ценных бумаг; перехода на электронную торговлю ценными бумагами и фьючерсными контрактами; унификация расчетных периодов на мировом биржевом рынка.